Bez promjena na novčanom tržištu

Iznimno dobra likvidnost financijskog sustava, nastavila se i u prvom tjednu ožujka, pa se stoga kamatne stope na novčanom tržištu i dalje nalaze na najnižim razinama u posljednjih pet godina. Volumeni trgovanja i dalje su skromni, a ponuda novčanih sredstava na tržištu novca i dalje nadmašuje potražnju za kratkoročnim pozajmicama.

U takvim tržišnim uvjetima, indikatori likvidnosti središnje banke pokazuju da je već uobičajeno dnevno plasiranje viškova novčanih sredstava u prekonoćne depozite kod HNB-a, koje nose minimalan prinos. Posljedično u fokusu interesa investitora ostala je aukcija trezorskih zapisa ministarstva financija pri čemu su po prvi put u ovoj godini upisana izdanja s dospijećem kraćim od godine dana. Nastavljen je i solidan interes investitora, a kamatne stope odnosno prinosi na kraća, tromjesečna i šestomjesečna dospijeća, bilježe nastavak pada na razine 2,25 posto odnosno 3,35 posto.

Kunski trezorski zapisi s dospijećem od godine dana nisu zabilježili promjene prinosa. Pritom relativno niski inflatorni pritisci pogoduju povratu na ulaganja u realnim iznosima. Planirani iznos i kunskih trezorskih zapisa (160 milijuna kuna) i trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu (20 milijuna kuna) je nadmašen. Ukupno je upisano 465 milijuna kuna kunskih te 30,8 milijuna kuna trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu, ali je i dospjelo 320 milijuna kuna obveza, pa je na osnovu ovotjednih aukcija trezorskih zapisa iz sustava povućeno nešto manje od 370 milijuna kuna.

Međutim, prinosi po svim dospijećima ZIBOR-a zabilježili su tek blage promjene odražavajući ne samo trenutno stanje na tržištu već i očekivanja nastavka dobre likvidnosti sustava. U tjednu pred nama polako se približavamo završetku tekućeg razdoblja održavanja obvezene pričuve, ali navedena činjenica ponovno ne bi trebala utjecati na promjene na novčanom tržištu. Štoviše, moguć je i izostanak aukcije trezorskih zapisa tako da će glavno obilježje i u ovome tjednu biti već uobičajena visoka likvidnost i niske kamatne stope.

Na domaćem deviznom tržištu sve do kraja tjedna prevladavali su aprecijacijski pritisci na domaću valutu, pa se tržišni tečaj na samom početku tjedna spustio i ispod 7,26 kuna za euro. Pritom je dominantan utjecaj došao od najavljenog izdanja obveznica na domaćem tržištu državnog duga odnosno povećane ponude deviza. Posljedično i srednji tečaj kune u odnosu na euro na tečajnici HNB-a spustio se na najnižu razinu od početka studenog 2009. Ipak s približavanjem kraja tjedna tečaj se vratio oko razina 7,27 kuna za euro.

U sljedećm tjednu očekujemo trgovanje na nešto višim razinama između 7,27 i 7,30 kuna za euro, pa bi posljedično na tjednoj razini i srednji tečaj EUR/HRK trebao rasti. Slična kretanja, odnosno blago slabljenje kune u odnosu na euro očekujemo i na mjesečnoj razini.

Izvor/autor RBA analitičari više...