RBA: Veća potražnja idući tjedan će ojačati kunu

ZAGREB - Tijekom ovoga tjedna zabilježili smo nastavak smirivanja napetosti na međubankarskom novčanom tržištu, a za to je preduvjet bio i nastavak stabilne razine trgovanja na domaćem deviznom tržištu.

Očekivani rast potražnje za kunama

Početak ovoga tjedna protekao je u znaku pripreme banaka za početak novog razdoblja održavanja obvezne pričuve. Tako su prekonoćni prinosi na novčanom tržištu zabilježili pad, dok su jednotjedni prinosi nastavili s rastom započetim krajem prethodnog tjedna. Dobru razinu likvidnosti financijskog sustava potvrdili su i prekonoćni depoziti kod HNB-a. Međutim, samim početkom novog razdoblja održavanja obvezne pričuve zabilježen je snažan rast kamatnih stopa na prekonoćno zaduživanje. Povećana potražnja banka za dodatnim sredstvima bila je vidljiva i na ovotjednom obratnoj repo aukciji na kojoj je pristiglo ponuda u vrijednosti od skoro 2,2 milijarde kuna odnosno najviše od sredine ožujka. Središnja banka prihvatila je sve pristigle ponude, čime je likvidnost sustava putem operacija na otvorenom tržištu na tjednoj razini poboljšana za 1,7 milijardi kuna odnosno najviše tijekom dosadašnjeg dijela godine. Granična repo stopa ostala je nepromijenjena na razini od 4,80%, dok je najviša repo stopa zabilježila rast i do 5,20%. Na posljednjoj aukciji trezorskih zapisa interes investitora bio je nešto iznad planiranog iznosa izdanja, čime je povećano zaduženje države na tjednoj razini i blago smanjenja razina likvidnosti sustava za 27 milijuna kuna. U narednom razdoblju očekujemo da potražnja za kunama bude i dalje izražena dok bi se kamatne stope mogle stabilizirati na relativno višim razinama, koje su uobičajene za početak razdoblja održavanja obvezne pričuve. Očekivano, uslijed jačanja potražnje za dodatnom likvidnošću, tijekom ovoga tjedna zabilježili smo intenziviranje pritisaka na jačanje domaće valute. Osim potražnje za kunama, i povećana ponuda stranih valuta na domaćem tržištu uslijed većeg priljeva turističkih prihoda te nastavka snažnog zaduživanja domaćih poduzeća u inozemstvu podržali su pad tečaja. Tako je tržišni tečaj EUR/HRK zabilježio pad do granice od 7,25 kuna za euro u drugoj polovici tjedna. U narednom razdoblju očekujemo zadržavanje vidljivih aprecijacijskih pritisaka na domaću valutu, koji će se dodatno intenzivirati približavanjem središnje turističke sezone. više...

Ublaženi pritisci na potražnju za kunama

Početkom tjedna nastavljena je korekcija kamatnih stopa na novčanom tržištu s kraja prethodnog tjedna. Ipak, sredinom tjedna su se razine kratkoročnih kamatnih stopa stabilizirale. Smanjenju potražnje za dodatnom likvidnošću pridonijela je i uobičajeno slabija potražnja bankovnog sustava u drugom dijelu razdoblja održavanja obvezne pričuve. Sukladno očekivanjima većine sudionika na tržištu središnja banka je u srijedu održala obratnu repo aukciju. Međutim, u skladu s prijašnjim aukcijama ponovno je zabilježen snažniji interes banaka za dodatnim sredstvima od kuna puštenih u financijski sustav. Tako je ukupan iznos pristiglih ponuda iznosio oko 1,12 milijarde kuna, dok je HNB prihvatila svega 519 milijuna kuna odnosno manje od 50%. Istovremeno, na tjednoj razini je putem obratne repo aukcije smanjena likvidnost za 1,28 milijardi kuna. Međutim, granična repo stopa ostala je nepromijenjena na 4,75%, dok je najviša ponuđena repo stopa zabilježila i blago smanjenje. Približavanjem Uskrsa očekujemo da bi mogli zabilježiti i određeno intenziviranje operacija središnje banke na otvorenom tržištu. Ovaj tjedan na domaćem deviznom tržištu protekao je relativno mirno uz malu volatilnost tržišnog tečaja. Tako se većim dijelom ovotjednog trgovanja na međubankarskom tržištu odvijalo u rasponu od 7,27 do 7,29 kuna za euro. S obzirom da je ovotjedna obratna repo aukcija bila očekivana, izostale su vidljivije promjene razine trgovanja nakon održavanja iste. Ipak, s obzirom da je u sustav plasirano manje kuna nego tjedan prije zabilježeni su blagi pritisci na jačanje domaće valute. U nadolazećem razdoblju očekujemo da, uz utjecaj restriktivnih mjera monetarne politike, i uobičajeni sezonski pritisci odraze na tržišna kretanja. To se prvenstveno odnosi na pojačanu potražnju za domaćom valutom u razdoblju pred Uskrs. Međutim, tijekom ove godine očekujemo da se nastavi razdoblje manje izraženosti sezonske oscilacija tečaja EUR/HRK. više...

Potražnja za kunama i dalje intenzivna

Početak tjedna protekao je u znaku pritisaka na povećanja kratkoročnih kamatnih stopa na novčanom tržištu, što je bila posljedica i dalje izražene potražnje za dodatnom likvidnošću te neravnomjerne raspoređenosti sredstava među tržišnim sudionicima. Nedovoljna razina likvidnosti pokušala se nadomjestiti i putem lombardnih kredita. Pritisci na rast kamatnih stopa ublaženi su plasiranjem dodatnih sredstava na ovotjednoj obratnoj repo aukciji. Tako je u navedenom operacijom na otvorenom tržištu HNB-a plasirao skoro1,8 milijardi kuna nasuprot 777 milijuna kuna prihvaćenih ponuda na aukciji tjedan prije. Međutim, i na posljednjoj obratnoj repo aukciji zabilježena je snažnija potražnja banaka (preko 2 milijarde) te je prihvaćeno tek oko 60% vrijednosti pristiglih ponuda. Također, zabilježen je i rast granične repo stope na 4,75%, dok je najviša stopa dosegla razinu od 5%. Na ovotjednoj aukciji trezorskih zapisa nije zabilježena promjena razine prinosa, dok je ponovno upisano trezorskih zapisa u skromnom iznosu i ispod planiranog iznosa. Ovotjedno trgovanje započeto je na razinama od ispod 7,26 kuna za euro, no očekivanja povezana s poboljšanjem razine likvidnosti ublažila su aprecijacijske pritiske na domaću valutu. Rast tečaja prema razinama od 7,28 kuna za euro podržala je i izražena potražnja bankovnog sektora za stranim valutama. Nakon održavanja obratne repo aukcije zabilježen je kratkotrajan rast tečaja i do razine od 7,30 kuna za euro. Međutim, na navedenoj razini dolazi do rasta ponude stranih valuta što je za posljedicu imalo korekciju razine trgovanja na niže te se tržišni tečaj u nastavku tjedna uglavnom kretao u rasponu od 7,28 do 7,29 kuna za euro. Najznačajniju aktivnost na domaćem deviznom tržištu tijekom proteklog tjedna imao je bankovni sektor. U narednom razdoblju očekujemo da se nastavi značajan utjecaj mjera HNB-a na kretanja na domaćem deviznom tržištu. više...